ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 16 Eylül’de açıklaması beklenen faiz kararı öncesinde küresel piyasalarda gözler değerli metallere çevrildi. Faiz kararına ilişkin beklentiler şekillenirken altın ve gümüş fiyatlarında sınırlı geri çekilmeler yaşanıyor.
Fed fonları vadeli işlemlerinde faiz artışı ihtimali yüzde 83-85 seviyelerinde fiyatlanırken, ons altın 4 bin 288 dolar, gümüş ise 63,06 dolar seviyelerinde işlem görüyor.
Değerli metallerde faiz baskısı sınırlı kaldı
Altın ve gümüşte günlük bazda yüzde 1 ila yüzde 1,6 arasında düşüş görülmesine rağmen, fiyat hareketleri faizlerin yükselmesi durumunda beklenen sert gerilemeye işaret etmedi.
Geleneksel piyasa beklentilerine göre faizlerin yükselmesi, yatırımcıların faiz getirisi sağlayan tahvil ve benzeri varlıklara yönelmesine neden olarak altının cazibesini azaltabiliyor. Ancak son dönemde altının hareketinde faiz ile fiyat arasındaki klasik ilişkinin aynı ölçüde etkili olmadığı görülüyor.
Altın, ocak ayında 5 bin 600 doların üzerinde tarihi zirveyi gördükten sonra ilkbahar aylarında düzeltme yaşadı. Yılın ikinci yarısında ise 4 bin dolar seviyelerinden yeniden yükselişe geçti.
Reel faiz-altın ilişkisi değişiyor
JPMorgan analistlerinin değerlendirmelerine göre, 2022’den bu yana reel faizler ile altın arasındaki geleneksel negatif korelasyon önemli ölçüde zayıfladı.
ABD’nin 10 yıllık enflasyona endeksli tahvillerinde reel getirilerin pozitif olduğu dönemlerde dahi altının yeni zirveler görmesi, değerli metal fiyatlarında faiz dışında başka unsurların da belirleyici hale geldiğini gösteriyor.
Merkez bankalarının altın alımları sürüyor
Altın fiyatlarını destekleyen unsurların başında merkez bankalarının yüksek seviyedeki altın talebi geliyor.
Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları 2022, 2023 ve 2024 yıllarında her yıl 1.000 tonun üzerinde altın satın aldı. 2025 yılında ise merkez bankalarının toplam altın alımı 863 ton olarak kaydedildi.
Polonya ve Çin başta olmak üzere bazı ülkelerin rezervlerini güçlendirmeye yönelik altın alımlarını sürdürmesi, piyasadaki uzun vadeli talebin devam ettiğine işaret ediyor. Çin’in 2026’nın ikinci çeyreğinde 33 ton altın alması da resmi sektör talebinin sürdüğünü gösteren gelişmeler arasında yer aldı.
Büyük bankaların altın beklentisi yüksek
Küresel finans kuruluşlarının altın fiyatlarına yönelik tahminlerinde de yukarı yönlü beklentiler korunuyor.
Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için 4 bin 900 dolar,
JPMorgan, dördüncü çeyrek için 4 bin 500 dolar,
Bank of America, 2026 yılı ortalaması için 4 bin 360 dolar,
HSBC ise ortalama fiyat için 4 bin 560 dolar tahmininde bulunuyor.
Fed’in faiz artışı beklentisinin güçlenmesine rağmen büyük bankaların altın fiyat hedeflerini aşağı yönlü revize etmemesi, piyasanın yalnızca faiz kararına göre şekillenmediğini ortaya koyuyor.
Gözler 16 Eylül’deki Fed kararında
Fed’in 16 Eylül’de açıklayacağı faiz kararı, kısa vadede altın ve gümüş fiyatlarında hareketliliği artırabilecek gelişmelerin başında geliyor.
Kararın ardından değerli metallerde kısa süreli dalgalanmalar ve geri çekilmeler yaşanabileceği değerlendirilirken, merkez bankalarının altın talebi ve küresel ekonomik gelişmelerin uzun vadeli fiyat görünümünde etkili olmaya devam etmesi bekleniyor.
